城镇化大潮蕴含四大投资主题

　　今年的中央一号文件依然姓“农”，但与往年不同，推进城镇化将成为“三农”工作的重要一环。

　　去年年底的中央经济工作会议已经明确提出要积极稳妥推进城镇化，今年的一号文件定稿对此项工作做了进一步细化，在城镇基础设施建设、公共设施建设、户籍政策、公共服务体系等方面都给出了一系列新的举措。

　　北京大学地方政府研究院院长彭真怀在接受媒体采访时表示，城乡统筹、以城带乡、以发展中小城镇为突破口，已经上升为今后中国“三农”工作的主思路。城镇化研究专家,全国人大常委辜胜阻也认为，未来支撑中国经济10年、20年乃至30年高速增长的最大动力就是城镇化。

　　所谓城镇化，就是指农村人口不断向城镇转移，第二、第三产业不断向城镇聚集，从而使城镇数量增加，城镇规模扩大的一种历史过程。目前，我国已初步形成多层次的大中小城市和小城镇协调发展的城镇体系;到2008年底，我国城镇人口6.07亿，城镇化水平45.68%，比解放初期提高了35个百分点，年均增长0.95%，中国的城镇化甚至成为拉动世界经济的引擎之一。

　　但同时值得注意的是，我国的城镇化水平呈现“东高西低”不均衡状态，2006年年末的数据显示，我国东、中、西部城市化水平分别为54.6%、40.4%和35.7%。

　　近期一号文件即将正式向社会公布，在此背景下，未来我国的城镇化建设有望加快。对此，理财一周报记者综合了多方研究机构的分析,梳理了有望受益于城镇化进程的行业以及相关的上市公司。

　　整体来看，受益城镇化的行业涉及城市建设的房地产行业、建筑建材行业，还包括城市公用事业行业、消费行业，以及医疗、保险、文化、农业等诸多领域。记者分析认为，从长远来看，布局中央“一号文件”行情，可以着重把握四大主线：即二三线地产、基建建材、公用事业和农产品生产。

　　【主题一】　公用事业将向民资开放

　　城镇化加速将为公用事业的发展提供契机。去年住建部代拟的《国务院关于深化市政公用事业改革、推进节能减排保障公众利益的若干意见》中显示，公用事业行业此轮改革中,首先将供气、供水、供暖和垃圾处理四大行业向市场开放，吸引民间资金进入。

　　中金公司认为，城镇化将增加对道路、电网建设等基础设施的需求，增加对污水处理及其他城市公用事业的需求。

　　龙净环保(600388)：订单排满全年

　　公司作为大气污染防治设备行业的龙头企业，手持订单充足，已排满2010年。凭借技术和成本控制等优势，公司可以在除尘脱硫市场继续保持领先地位，并且出口、脱硫BOT和脱硝将成为公司新的经济增长点。国泰君安行业分析师吕娟预计，2009-2011年龙净环保每股收益分别为1.14元、1.36元、1.67元，考虑环保行业平均估值水平、公司在行业的龙头地位，给予“增持”评级。

　　洪城水业(600461)：水价上涨空间巨大

　　公司营业收入稳定增长，其业务主要是自来水和污水处理，增长较为稳定，2009年前三季度公司营业收入同比分别增长14.56%、22.28%和4.99%。公司业务范围主要在江西省南昌市，当地目前自来水价格每立方米0.86元，比全国省会城市平均水平要低得多。目前国内多个城市进行了水价上调的听证会，部分城市水价已经实现上调，公司水价上调空间较大，如果能够实现上调的话将会增加公司利润规模。天相投顾行业分析师王小建给予洪城水业“增持”评级。

　　合加资源(000826)：订单年均增长或达30%

　　公司身处朝阳行业，主营固体废弃物处理工程建设及设备系统集成、水务(自来水和污水处理)投资运营，在固废工程领域处于国内行业领先水平。公司2005-2008年净利润复合增长率接近60%。固废工程是基于系统设计、设备提成、建设安装的轻资产盈利行业，目前国家《节能环保产业发展规划》正在编制中，预计“十二五”固废处理领域投资平均增速将超过20%。中信证券行业分析师杨治山估计公司在手固废业务订单约8亿元，他认为公司在2010-2011年订单将会持续增长，有望达到30%。杨治山给予公司“买入”评级，目标价24元。

　　中山公用(000685)：主业鲜明副业不差

　　目前公司已形成以环保水务为龙头、商业地产和股权投资为两翼的多元业务格局。水价上调预期明朗、区域内产能扩张和利用率提升、区域外并购扩张;租赁业务产业升级、商业地产开始起步，首个商业地产项目即将结算，这些都将驱动公司主业快速增长。对此国泰君安行业分析师梁静和董乐预期，2009-2010年公司每股收益将分别达到1.36元和1.60元，同比增速49%和18%。

　　【主题二】　农产品涨价是大趋势

　　中央一号文件提出，今年要增加渔政、渔港、渔船安全设施等建设投入，搞好水生生物增值放流，支持发展远洋渔业。同时还指出要把农业生产放在重点位置上，对农业科技、农业种子加大扶持力度。

　　银河证券认为，城镇化为农业生产效率的提高提供了有利条件，在这种趋势背景下，拥有土地资源优势的种植业上市公司将受益于农业生产效率的提高和土地资源价值的升值。另一方面，随着农村劳动力向城市的迁移，使得农村劳动力逐渐减少，甚至出现短缺，在这种情况下，农业机械、农药、化肥、良种等等一些现代化的生产资料在农业生产中发挥的作用将越来越大。

　　另外，随着今年通胀步伐的临近，农产品涨价是大概率事件，为此，农产品相关个股将有上涨机会，其催化剂就是中央“一号文件”出台以及农产品价格上涨。

　　獐子岛(002069)：产品涨价确定性较高

　　当前鲍鱼、海参、虾夷扇贝等三大养殖品种价格继续维持高位，海珍品公司业绩增长的确定性高，业绩有弹性，是通胀预期下进攻性和防御性兼备的农业行业投资最佳选择。湘财证券行业分析师于青青预计2009年公司的浮筏鲍鱼产量为900吨左右。她还预计公司2009-2011年实现销售收入分别为13.97亿元，17.84亿元和23.29亿元，归属母公司净利润分别为1.99亿元、2.41亿元和2.90亿元。考虑到公司的成长性和拥有155万亩的清洁水域的价值，给予公司“增持”评级。

　　南宁糖业(000911)：产品供不应求

　　进入新榨季以来，各主产区产糖量低于预期，食糖减产得到进一步的强化，目前南宁糖业库区重现中间商和商家排队买糖现象。由于当前累计产糖量低于预期，商家所签货单提不到货，排队买糖局面再度出现。据了解，南宁糖业目前新榨季已开单待提白糖量已超过6万吨，但生产出的白糖仅3.1万吨，当前时点下供求矛盾凸显。造成产量低于预期的根本原因在于甘蔗不足，不过产糖率同比上升了1.86个百分点。由于甘蔗的种植面积下降，更主要的是甘蔗的亩产下降，导致糖厂在开榨后发现甘蔗实际产量不足。对此，国金证券行业分析师谢刚认为南宁糖业仍有上涨空间。

　　国投中鲁(600962)：果汁业向好拐点渐现

　　目前浓缩苹果汁价格底部已形成，上行趋势亦已初步确立，2009-2010年榨季签单价格已由最初的600美元/吨上涨至当前的800-850美元/吨。未来出口价格仍有上行空间，总体来讲，行业经营环境已有所改善，最坏的时刻业已过去，整体趋势将逐步上行。山西证券行业分析师罗胤认为，国投中鲁作为果汁类企业，现在拐点渐现，趋势向上，投资者可以积极关注。

　　登海种业(002041)：新品上市带来空间

　　公司的超级玉米(登海661、登海662、登海701)今年将在黄淮海地区推广，试销的情况较好。公司2010年还计划推广1000万亩，销售种子1.5万吨，出厂价将在20多元/公斤，毛利率将在70%左右。完全推广后预计增加销售收入3亿元，净利1.5亿元。同时行业恶化竞争导致种植面积大幅减少，行业的景气状况开始好转，这也有利于登海种业新品种的推出和业绩提升。中信建投行业分析师黄付生给予公司“增持”评级。

　　【主题三】　户籍放宽，二三线城市大扩张

　　银河证券认为，假设2010年到2020年，我国的城镇化率每年提高1.5个百分点，每年将有2000万人从农村进入城市。预计随着城镇化进程的加快，地产行业进入高速发展阶段，新增的住宅需求使得地产行业仍处在上升阶段。下一阶段，中小城镇、二三线城市的开发加速，将为地产行业提供更为广阔的战略空间。

　　国信证券地产研究员区瑞明表示，现在中央推进城镇化的政策更加放宽了中小城市的户籍限制，将使人流的涌入更快，更大。也就是说，农村人口往小县城涌进，小县城人口往二三线城市涌入。人口的流向确定，财富的流向也就相应确定，二三线城市的发展就会加快，这将带动二三线地产股发展。

　　苏宁环球(000718):跨江发展战略受益者

　　苏宁环球作为南京最大房地产企业之一，单位资产的应收账款为0.29元。主要项目集中在江北地区。公司威尼斯水城、南京天润城、天华硅谷、天华绿谷、浦东大厦均位于江北核心地段。其中威尼斯水城、南京天润城、天华硅谷分别位于即将开工的地铁3号线的过江前三站。国泰君安研究报告指出，苏宁环球以江北为核心，拥有未结权益753万平方米。规模优势明显，项目毛利率高。受益行业回暖、江北交通瓶颈的逐渐改善等影响，去年前三季度销售实现近100%的增长。

　　冠城大通(600067):土地成本低廉

　　地产业务是冠城大通的支柱产业，公司单位资产的应收账款为0.27元。公司的房地产业务主要为北京太阳星城、名敦道两个项目。中金研究报告指出，冠城大通46%的土地储备集中在北京，且土地成本低。兴业证券研究员王嘉指出，公司在2010年结算的项目包括太阳星城C区商业，销售金额12亿元，可贡献利润约1.5亿元;B区9、11、12号楼，销售金额约20亿元，可贡献利润约4.5亿元。

　　荣盛发展(002146):受益丰富土地供给

　　荣盛发展是一家致力于中等城市商品房地产开发的企业，单位资产的应收账款为0.26元。据了解，公司房地产项目主要在环渤海、长三角三线城市布局，目前已进入13个城市。随着京沪、京广高铁开通，这些城市房地产市场无论在容量还是价格方面，都具有较大潜力。中金公司报告指出，荣盛发展目前土地储备规模大、成本低，现有土地储备达到925万平方米，平均土地成本880元/平方米。报告预计，荣盛发展未来三年将高速增长，年均复合增长率预计达42%，2009年的销售收入将超过50亿元。

　　华发股份(600325):受益港珠澳大桥开工

　　华发股份公司现有地产项目主要分布于珠海、中山和包头市，公司经营稳定。根据国务院《珠三角地区改革发展规划纲要》，珠海将被建设为珠江西岸的枢纽城市，同时港珠澳大桥也将积极推动建设，建成后将缩小香港与珠海之间的交通成本，使珠海成为连接港澳与西南各省的枢纽。珠海西部的工业用地价格目前仅为深圳的1/10，对香港制造业有相当吸引力。中金研究报告认为，华发股份对2010年底净资产有一定的折让。公司估值相对便宜，且公司在手预收账款较多，业绩可预见性强。

　　中南建设(000961):二线土地供给丰富

　　中南建设在2009年7月由中南房地产成功完成借壳上市。单位资产的应收账款为0.27元。据了解，中南建设房地产项目战略布局主要以长江三角洲、环渤海经济圈和沪宁沿线等“一线两圈”的城市为主。国泰君安研究报告指出，中南建设680万平方米未结面积分布在江苏、山东和海南。公司计划2009年新增500万平方米权益土地，2009年底项目储备将增至1000万平方米以上。中南建设，现有项目楼面价在1000元/平方米左右。四个100万平方米的大盘开发有助于公司锁定土地成本、整合资源、降低成本从而获取高回报。

　　浙江广厦(600052):土储丰富+隐形资产

　　浙江广厦公司为浙江民营地产开发商。单位资产的应收账款为0.49元。国泰君安研究报告认为，浙江广厦现有到手的房地产项目储备可结算建面455万平方米，具备规模优势，在未来有望继续获取低成本土地资源。同时，因项目储备未来两年的可售面积大、绝大多数项目是滚动开发，且地价成本低，毛利率高。另外，浙江广厦持有1.43亿股浙商银行股权，每股成本1.1元;拥有华侨饭店、天都城酒店和东阳蓝天白云酒店等3家酒店，潜在价值较高。

　　【主题四】　基建建材将有大需求

　　城镇化将为基建行业提供广阔的市场前景。受益于四万亿刺激计划的拉动，2009年的固定资产投资增长一枝独秀，前三季度增速高达33.4%。而在固定资产投资增长中，“铁公基”这类基础设施行业无疑又是焦点。市场人士认为，考虑到今年新开工项目数量巨大，这批项目将保证基建板块业绩增长。

　　业内专家分析认为，建材行业发展的驱动因素有两个方面，一是政策支持，科技进步和低碳经济转型，这是推动建材行业发展的内在驱动力;二是投资拉动的经济增长、小城镇建设以及逐步复苏的国际需求，这是外在驱动力。

　　中国中冶(601618):行业复苏带动需求

　　公司是全球最大的冶金工程承包商，冶金工程行业技术壁垒高，毛利率可达11%~15%。公司拥有多种金属矿产资源，钢铁行业盈利好转带动冶金工程需求回升;通胀背景下公司矿产资源价格估值弹性显现，且业绩贡献将随着募集资金投入而显著提升;房地产以及城镇化发展将促进公司盈利预期大幅提升;同时公司多元业务一体化的协同效应将在公司各项业务发展过程中逐步兑现。中信证券研究部建筑、建材行业首席分析师潘建平认为，公司合理价值应为7元。

　　中国建筑(601668):人才优势凸显

　　中国建筑是中国最大的建筑、房地产综合企业集团，是我国城市化和工业化的最大受益者。公司地产业务具有“中海地产”和“中建地产”的独特优势，一方面可大规模获取低成本土地，另一方面利用中海成熟的设计、开发模式和管理团队保证了高盈利能力，而大量施工业务出身的管理人才更是其他地产公司不可多得的成本控制利器。此外，公司基建工程和投资运营项目发展迅速。公司优秀的管理团队可以促进公司估值提升，综合考虑公司地产、工程以及现金的情况，潘建平给予公司目标价7元。

　　海螺型材(000619):西部市场广阔

　　去年前三季净利润大幅增长的海螺型材近期生产经营状况继续提升，一方面国际石油价格同比下降，化工原料价格同比处于相对低位，原料成本同比下降;同时，销售市场总体平稳，盈利水平相对较高的彩色型材等新产品所占销售比重同比上升，使得毛利率同比提升，净利润和基本每股收益同比大幅增长。中投证券行业分析师李凡认为，公司2010年业绩将主要依靠西部市场开拓、产品结构持续改善的内生性因素。他预计公司2009-2011年的每股收益分别为0.61元、0.52元和0.62元。

　　冀东水泥(000401)：城镇化最先受益股

　　公司于2009年10月13日修正后的前三季净利增幅相当可观，去年前三季净利润高达7亿多元，增长1倍以上。主要原因是新建项目投产后运行良好，产销量、利润增长超出预期;二是通过加强成本管控，原材料实施区域化统一采购和子公司纯低温余热发电项目实现并网发电，成本降低;三是该公司市场区域掌控能力增强，水泥售价同比有所提高。城镇化加速建设，冀东水泥将会明显受益。瑞银证券行业分析师密叶舟给出了23元的目标价。

　　新疆城建(600545):受惠政策支持

　　公司因为其基础设施建设主营业务实现较快发展，收入较往年同期有大幅增长，2009年前三季累计净利润较前年同期增长120%以上。营业收入及毛利率提升是公司利润大幅上升的主要原因。公司业务主要是房建工程、道路建设工程、房屋销售、材料、供水等。报告期内营业收入增长的主要原因是公司工程施工及房地产收入大幅上升。实现毛利率22.87%，同比增长2.66个百分点。营业收入及毛利率提升是公司去年三季度利润增加的主要原因。随着国家对新疆地区的支持，公司将会长期受益。据此，天相投顾认为公司2009-2011年每股收益分别为0.15元、0.23元、0.38元。